在馬來西亞和香港雙邊上市的世界華文媒體有限公司（世華媒體，Media Chinese International Ltd.）原掌舵人張曉卿（Tiong Hiew King）於2025年11月11日蒙主寵召之後，其後人會不會脫售香港的媒體業務「明報集團」，頓時成為人們，特別是港人關注的問題。張曉卿辭世未及百日，便傳來有33年歷史的《加拿大明報》（Ming Pao Canada）於2026年1月16日出版最後一份報紙與讀者告別，自1月17日停刊，1月底停止運作。

我在2025年11月18日發表《「華人梅鐸」張曉卿謝幕後的明報會變得如何？》一文，曾寫到：「張曉卿辭世之後，世華媒體會否脫售香港媒體業務，首先可以思考的問題是：張聰（或張家其他成員）對經營中文報業究竟有多大的熱情，以致於不計損益都要辦下去？」《加拿大明報》停刊，已為這道問題給了提示。張聰（Tiong Choon）是張曉卿幼女，於2022年12月獲任為世華媒體董事會主席，確立其接班人地位。

相對於馬來西亞華人，港人比較關注《明報》和《亞洲週刊》（Yazhou Zhoukan）的後事如何。馬來西亞華人社會則比較關注2023年舉行百年報慶的《南洋商報》（Nanyang Siang Pau），究竟會成為歷史嗎？或者，換一個問法：它距離成為歷史還有多少年？

百年老報從盛世到苟存

世華媒體在馬來西亞擁有的四份報紙，創刊年份依序為《南洋商報》（1923年）、《星洲日報》（Sin Chew Daily，1929年）、《中國報》（China Press，1946年）及《光明日報》（Guang Ming Daily，1987年）。在馬來西亞中文報業，《南洋商報》歷史之悠久，僅次於孫中山於1911年在檳城創辦、如今亦是全球現存歷史最悠久的中文報章《光華日報》（Kwong Wah Yit Poh）。

《南洋商報》曾有過其輝煌歲月。在1992年之前，它一直是馬來西亞中文報業的老大哥──1986年的每日平均讀者人數達65萬5000人，佔市場四成，居次的《星洲日報》落後一截，每日平均讀者人數為43萬7000人。

論發行量，在《星洲日報》因1987年茅草行動中遭馬哈迪政府停刊期間，《南洋商報》的發行量突破20萬份。1988年《星洲日報》復刊，其時發行量8萬4000份，《南洋商報》的發行量仍然遙遙領先，有17萬3000份，是前者的一倍，讀者人數達81萬3000人。以上數據資料出自古玉樑2011年出的《報業風雲半世紀》。

我猶記得，1990年代初上大學時，在圖書館詢問中文報章藏本事，圖書館的馬來人管理員直接問：「是《南洋商報》嗎？」 

然而，《星洲日報》的發行量在1992年首度超越《南洋商報》之後，後者就一蹶不振了。如今的實際發行量有多少，外界無法確切得悉。 

馬來西亞發行數據認證機構（Audit Bureau of Circulations，ABC）最後一次公布《南洋商報》發行量審計報告是2006年7月1日至2007年6月30日期間的發行數據：11萬4049份。之後，再無公開資料列明《南洋商報》的發行量。

不過，從讀者人數統計可窺探《南洋商報》當前的處境。根據世華媒體在股東大會匯報（AGM Presentation）引述尼爾森（Nielsen Consumer & Media View）的資料，《南洋商報》的讀者人數（Readership）在2013年有94000人，2017年減至60000人（以專業人士、經理、主管和商人為主，PMEB），跌幅為36.17%。表一為世華媒體公佈之2013至2017年旗下四份報章之讀者人數。2018至2025年間的股東大會匯報，再無提供這四份報章的讀者人數。 

上表資料顯示，《南洋商報》讀者人數在世華媒體旗下四份報章中敬陪末席，而且自2013至2017年的五年裡，讀者人數跌幅達36.17%，雖說低於《光明日報》的跌幅（48.96%），但後者於2017年的讀者人數仍比它高出接近七成（69.54%）。

馬來西亞報業以往的估計，一份報紙有四人共享。以此估計來計算，《南洋商報》2017年的發行量約有15000份。然而，現時的住宅模式和生活方式已少有分享報紙（例如在舊式茶餐廳和華人宗親會館，多人傳閱一份報紙，或是鄰居借閱報紙），即便以最「樂觀」的態度評估，每一份報紙只有兩個人共享，其發行量也只有30000份而已。 

《南洋商報》為全國性報紙，在各州設有辦事處，雖已逐步關閉一些地方辦公室或與《中國報》共用辦公室，以降低營運成本，但是看一下世華媒體集團2020至2025財政年度之收益與稅前盈虧情況（表二）：2020至2025的六年裡，馬來西亞出版與印刷業務收益跌了40%，馬來西亞出版與印刷業務稅前盈利則大跌85.25%，該集團在2024與2025連續兩個財政年度呈現稅前虧損。

以《南洋商報》慘淡的讀者人數和發行量，不大可能為世華媒體貢獻盈利，反過來世華媒體需承擔其虧損。純粹在商言商的話，《南洋商報》已成世華媒體集團的包袱。

因此，「世華媒體集團會不會選擇壯士斷臂，令《南洋商報》成為歷史？」這個問題，並非杞人憂天了。以當前媒體產業環境難以獲利的現實而言，覓得另一個馬來西亞企業或商人砸錢買下《南洋商報》，幾無可能。至於外國資本，馬來西亞政府不允許外國資本控制本地報業。

文化與資本的最後拉鋸

排除了脫售的可能性之後，《南洋商報》的命運有以下四種可能性：

一、壯士斷臂，《南洋商報》完全停刊，讓百年老報成為歷史。張曉卿生前，這個可能性相對較低，畢竟《南洋商報》不僅歷史悠久，且創辦人「橡膠業大王」陳嘉庚（1874年10月21日－1961年8月12日）有「毀家興學」美譽，他創辦福建集美學校、廈門大學。張曉卿無論是因其個人的文化情懷，或是顧及其入主《星洲日報》之後建立的「儒商」形象，讓《南洋商報》停刊並非明智之舉。

如今的問題仍然是：張曉卿的女兒張聰（或張家其他成員）有沒有這種文化包袱，對經營中文報業究竟有多大的熱情，以致於不計損益都要辦下去？我曾在先前的文章裡指出，張聰的年齡、學歷、經歷，以及過往表現，並未顯露她有中華情結。她自2013年出任世華媒體非執行董事以來，乃至2022年出任董事會主席迄今，以及2018年接任世界中文報業協會（The Chinese Language Press Institute）會長一職迄今，亦未顯露出她對經營中文媒體業有何具體理念與抱負。

二、停印紙本《南洋商報》，專攻《e南洋》（enanyang.my）網站業務。此舉在馬來西亞有下列四個先例：

1. 1896年12月1日創刊的《馬來郵報》（Malay Mail），比《南洋商報》更古老，當時也是馬來西亞歷史最悠久的現存本土英文報章，於2018年12月1日最後一天出版紙本，翌日開始專攻新聞網站業務（www.malaymail.com）。

2. 2007年創刊的英文《The Edge財經日報》（The Edge Financial Daily）於2020年4月21日停印紙本，專攻網站業務（www.theedgemalaysia.com）。

3. 2002年創刊的中文《東方日報》於2021年4月16日成為西馬半島第一家停印紙版，專攻新聞網站（www.orientaldaily.com.my）的中文報社。

4. 1968年創刊的東馬砂拉越州中文《國際時報》於2018年10月16日起停印紙本，保留新聞網站（www.intimes.com.my）。

停印紙本《南洋商報》，只經營新聞網站，幅員（包括編採部、印刷部、發行部等）必將大為減少，成本相應大幅降低。屆時，既可保留《南洋商報》的品牌，不負歷史，又不必承擔高額虧損，甚至可能獲利（即便微不足道）。 

三、徹底轉型為財經週刊。此選項看似符合《南洋商報》1923年創刊初衷的出路，可是馬來西亞財經商界的通行語言是英文，讀者以「專業人士、經理、主管和商人」（PMEB）為主，市場規模甚小，中文財經週刊的市場規模更小，存活同樣不易。以前述英文《The Edge財經日報》（The Edge Financial Daily）為例，其2017年1月至6月的發行量也僅有4545份。中文《東方日報》的業主曾於2009年創辦一份財經週刊《資匯》，口碑甚佳，但經營了14年之後仍無以為繼，於2023年6月3日停刊。

四、仿效新加坡在1983年代的做法，與《星洲日報》合併，易名為《星洲．南洋聯合日報》，或是《南洋商報》併入成為《星洲日報》的財經版。前一個選項的可能性微乎其微，因為此舉極可能賠了夫人又折兵，同時毀掉《星洲日報》和《南洋商報》兩個老字號。別忘了，新加坡《星洲日報》與《南洋商報》合併為《星洲．南洋聯合早報》及《星洲．南洋聯合晚報》是李光耀促成，背後有政治考量和公權力支持；而且，43年後的今天，只見《聯合早報》，「星洲」與「南洋」兩個名稱已為人所淡忘。至於後一個選項，則無異於關閉《南洋商報》。

以上四種可能性，何者將是《南洋商報》的最終命運，端看張曉卿後代在文化情懷與資本理性的拉鋸之中，如何落位。